ブラジル DREX タイムライン 2024–2026

ウィキ上の位置づけ

この項目は フィンテック の下にあり、地域項目 ラテンアメリカのCBDCと米ドル・ステーブルコインの動向 が DREX の仕組みと Pix との関係を参照するブラジル固有の deep diveである。比較文脈として、CBDC 多層アーキテクチャ概要 の multi-tier CBDC architecture、機関決済のデジタルマネー選択 の tokenized-deposit institutional thesis、BIS の cross-CBDC interoperability surface である mBridge · BIS マルチ CBDC クロスボーダー決済ブリッジ(概要) と BIS Project Agorá 概要 をあわせて読む。

[!info] 要約 DREX は Banco Central do Brasil の digital-currency initiative の運用名称である。BCB は、wholesale Drex が central-bank money を表し、retail Drex が規制対象仲介機関の発行する tokenised deposit または payment-account balance を表す multi-layer DLT design と説明する。Pilot Phase 1 は 2023 年 7 月から 2024 年 10 月まで実施された。BCB pilot page で Phase 2 は現在 closed と表示され、2026-07-30 時点で report はなお作成中である。Phase 1 report は、pilot で使ったすべての client と asset が架空だったと記載する。また、6 validator node の QBFT network と、名称を明示した 4 privacy solution の test を記録しており、production result の report ではない。^[https://www.bcb.gov.br/content/estabilidadefinanceira/real_digital_docs/piloto/Relatorio_Drex_piloto_fase_1.pdf; https://www.bcb.gov.br/estabilidadefinanceira/piloto-drex]

DREX を一段落で説明

DREX は二層 tokenization platformである。BCB は licensed bank と licensed payment institution に wholesale CBDC token を発行し、これらの機関は顧客に BRL 建てのtokenized depositを発行する。end user が取引するのは BCB 発行 token ではなく tokenized deposit である。architecture は Bahamas Sand Dollar のような single-token retail CBDC より、日本の trust-type EPI model（日本の信託型 SC アーキテクチャ と 日本 EPI 三型アーキテクチャ · 信託型 / 銀行型 / 資金移動業者型 概要 を参照）や香港の tokenized-deposit pilot に近い。

起源と名称

• 2020-08: BCB が CBDC study を開始し、Real Digital 発行の意向を示した。
• 2022: BCB technical staff、academia、industry の working group が初期要件を作成した。
• 2023-08: 従来 Real Digital と呼ばれた project を正式に Drex と命名した。
• 2023-05: BCB が technology stack に enterprise Ethereum-compatible permissioned blockchain implementation の Hyperledger Besu を選定した。
• 2023-Q4: Pilot 1 participant の onboarding を開始した。
• 2023-07 から 2024-10: Pilot Phase 1 が simulated asset で privacy、programmability、DvP を test した。
• 2024-09 以降: Phase 2 が use case を選定し、participant-managed smart contract を test した。
• 2026-07-30 までに: BCB pilot page は Phase 2 を closed とし、report は作成中としている。

二層発行モデル

下表は BCB が公表した wholesale Drex と retail Drex の区別に従う。live retail product ではなく target architecture を説明するもので、end user は pilot に直接参加していない。^[https://www.bcb.gov.br/meubc/faqs/p/drex; https://www.bcb.gov.br/content/about/presentationstexts/RG_Digital%20Money%20Summit%202025_may25_.pdf; https://www.bcb.gov.br/estabilidadefinanceira/piloto-drex]

公表 design では、顧客は wholesale BCB liability を直接保有せず、規制対象 intermediary を通じて platform に access する。これは CBDC 3 大現役パラダイム で調査する architecture pattern、CBDC アーキテクチャ選択の 4 大トレードオフ の policy-tradeoff analysis と同じである。

技術スタック

• Network: Hyperledger Besu（permissioned、EVM-compatible）。
• Consensus: Phase 1 report §2.2.5 に記載された、6 validator node の Quorum Byzantine Fault Tolerant（QBFT）。
• Privacy: Phase 1 report は、test した 4 solution として Anonymous Zether、Rayls、Starlight、Microsoft Nova ZKP を明記する。
• Smart contract: Solidity-compatible。approved participant による permissioned deployment。

これらの詳細は report が記述する Phase 1 pilot の deployment に限定される。後続の production topology や privacy stack の主張に読み替えてはならない。^[https://www.bcb.gov.br/content/estabilidadefinanceira/real_digital_docs/piloto/Relatorio_Drex_piloto_fase_1.pdf]

Pilot 1（2024）

範囲: 選定 participant 間の closed-loop test。asset class:

• Wholesale CBDC（BCB 発行）。
• 参加 bank 発行の tokenized deposit。
• tokenized federal public debt（Tesouro Nacional と協働する Treasury bond）。
• Delivery-versus-Payment（DvP）test case。

参加者（2023–2024 年の BCB communication で公表）: BCB と Tesouro Nacional に加え、主要 Brazil bank（Itaú、Bradesco、BTG Pactual、Santander Brasil、Banco do Brasil、Caixa Econômica Federal）、fintech（Nubank、Inter）、payment-system entity を含む consortium。

報告された test の境界:

• 参加機関の架空顧客について、tokenised money と tokenised federal public debt の間の DvP を simulation した。
• report は実装・test 済み flow を記述するが、実顧客向け escrow product や production deployment は記録しない。
• privacy は中心的な未解決課題として残った。report は Phase 1 に配備された版の 4 solution を評価し、追加作業を提言する。

^[https://www.bcb.gov.br/content/estabilidadefinanceira/real_digital_docs/piloto/Relatorio_Drex_piloto_fase_1.pdf]

Pilot 2（2025–2026）

拡張軸:

• より広い participant set（追加 bank、payment institution、fintech）。
• より多い asset class（private security、trade receivable を含む追加 tokenized asset）。
• より複雑な use case（cross-asset DvP、escrow、programmable-payment automation）。
• privacy-architecture の継続作業。

2026-07-30 時点の状況: BCB pilot page は Phase 2 を closed、report を「under construction」と表示する。BCB は production-launch date を発表しておらず、次の段階は結果次第で、privacy、data protection、transaction security が引き続き条件であるとしている。^[https://www.bcb.gov.br/estabilidadefinanceira/piloto-drex; https://www.bcb.gov.br/en/pressdetail/2601/nota]

Pix 統合 · 構造上の anchor

Pix は BCB の instant-payment system で、2020 年 11 月に開始された。BCB は Pix と Drex を別々の公式 programme page で説明する。Pix は account-to-account の instant payment rail であり、Drex pilot は tokenised money・asset の DLT platform を test する。^[https://www.bcb.gov.br/en/financialstability/pix; https://www.bcb.gov.br/en/financialstability/drex_en]

引用資料は joint production architecture を公表しておらず、Drex が Pix の上流に位置する、Pix を cash leg として使う、Pix と adoption を競う、または特定の Pix cost・acceptance level を引き継ぐという dated evidence も示していない。integration claim には function、phase、launch status を特定する BCB technical / operational release が必要である。

対象とする programmable-money use case

下表は Phase 1 DvP simulation と、BCB が公表した例・Phase 2 theme を区別する。Phase 1 には実在の client や asset はなく、これらの行は commercial product、production result、検証済み cost saving ではない。^[https://www.bcb.gov.br/content/estabilidadefinanceira/real_digital_docs/piloto/Relatorio_Drex_piloto_fase_1.pdf; https://www.bcb.gov.br/en/pressdetail/2573/nota; https://www.bcb.gov.br/meubc/faqs/p/produtos-e-servicos-inteligentes-na-plataforma-drex]

この pattern は 機関決済のデジタルマネー選択 が論じる機関・wholesale value propositionと、B2B ステーブルコイン越境決済の爆発的成長（733% YoY、$226B） のより広い B2B stablecoin growth trajectory に一致する。

民間 BRL token に関する証拠の境界

引用した BCB・BIS 資料が立証するのは Drex pilot と一部の public-sector interoperability context であり、特定の民間 BRL token の current status、issuer、reserve、redemption term、supported chain、regulatory authorization、market position は立証しない。^[https://www.bcb.gov.br/en/financialstability/drex_en]

民間 token の例を追加する前に、次の各項目を current entity-specific / product-specific record で確認する。

1. 正確な issuing legal entity と regulator record。
2. token contract、supported network、current availability。
3. reserve asset、custody、segregation、attestation date。
4. redemption right、fee、eligible customer、geographic scope。
5. issuance、distribution、exchange、payment use の authorization。
6. volume、ranking、market-share claim の再現可能 dataset。

したがって、本ページは BRLA または MBRL に current status を付与せず、Mercado Bitcoin を最大 venue と記述せず、Drex または民間 token が特定 user segment で「勝つ」と予測しない。

Cross-CBDC 相互運用の証拠

公式記録が裏付ける観察は限定的である。

• Project mBridge — mBridge · BIS マルチ CBDC クロスボーダー決済ブリッジ(概要) を参照。BIS は 2024 年 10 月の引渡し時に Central Bank of Brazil を observer として掲載した。observer status は membership、joining timetable、DREX integration、interoperability を立証しない。
• Project Agorá — BIS Project Agorá 概要 と Agorá vs mBridge · クロスボーダー決済デュアル・トラック制の戦略比較 を参照。別の BIS experiment であり、current official roster は直接確認する必要がある。他の BIS work から participation を推定できない。
• Project Ensemble — HKMA Project Ensemble 概要 と HKMA デュアル・トラック戦略 · Ensemble × mBridge を参照。HKMA programme であり、引用資料は Drex connection や architectural interoperability を立証しない。

引用資料は Drex がこれら project のいずれかと integrated または interoperable であることを立証しない。observation、workshop participation、architectural resemblance を membership や live connection として報告してはならない。

タイムライン要約

下表の日付と phase status は、BCB の Drex project、pilot、Phase 1 report page に基づく。^[https://www.bcb.gov.br/content/estabilidadefinanceira/real_digital_docs/piloto/Relatorio_Drex_piloto_fase_1.pdf; https://www.bcb.gov.br/en/financialstability/drex_en; https://www.bcb.gov.br/estabilidadefinanceira/piloto-drex]

関連項目

• フィンテック
• ラテンアメリカのCBDCと米ドル・ステーブルコインの動向
• 東南アジアのステーブルコイン規制 2026 · 公式資料マトリクス
• CBDC 多層アーキテクチャ概要
• CBDC 3 大現役パラダイム
• CBDC アーキテクチャ選択の 4 大トレードオフ
• 機関決済のデジタルマネー選択
• mBridge · BIS マルチ CBDC クロスボーダー決済ブリッジ(概要)
• BIS Project Agorá 概要
• HKMA Project Ensemble 概要
• Agorá と mBridge
• 新興市場における暗号資産ドル化パターン
• B2B ステーブルコイン越境決済の爆発的成長（733% YoY、$226B）
• 日本 Stablecoin 法制度の三層構造（JPYC・USDC・Project Pax）
• 日本の信託型 SC アーキテクチャ
• GENIUS Act の実施状況
• グローバル VASP 規制 8 極比較マトリクス — JP / KR / HK / SG / EU / US / UAE / UK

出典

• Banco Central do Brasil — Relatório do Piloto Drex, Fase 1
• Banco Central do Brasil — Drex project overview
• Banco Central do Brasil — Drex pilot phase status
• Banco Central do Brasil — Phase 1 report announcement
• Banco Central do Brasil — Phase 2 selected themes
• Banco Central do Brasil — Pix overview